海生公司，是一家海產品养殖公司。

它上市五年，总资產由2.7亿元增长至最近的28亿元，翻了七倍多；净利润由0.6元增长至最近的4.1亿元，翻了將近七倍；每股收益由0.3元增长至去年的1.2元，翻了整整四倍。

相比之下，和它同一行业、同一区域、同一產品的几家公司却业绩平平，最多只能维持10%的增长，有的公司甚至连年亏损，入不敷出。

由此可见，海生公司是一家稀缺的高成长性的公司，难怪李琳媺会关注到它，甚至打算將它纳入基金投资范围。

但是我產生了疑问，同等条件下，为什么海生公司和其他公司有那么大的业绩差异？难道同样是生產鱼，它家鱼肚子里能长出黄金？

我继续翻阅，海生公司將业绩增长归因於优质的產品质量、高效的运营模式和良好的市场口碑，受益於此，公司成为行业內的龙头企业，產品受到了市场的热烈追捧。

所谓优质的產品质量，就是只销售最鲜活的產品，绝不让一只死鱼流向市场，走精品化路线。

所谓高效的运营模式，就是钱货两清。客户到公司直接提货，当场交钱。这使得公司能够高效回收销售资金，用於扩大生產，进而带动销售增长，形成了良性循环。

所谓良好的市场口碑，就是產品靠谱，且投入了大量的gg费用，使得產品广为人知，深入人心，形成了良好的品牌效应。

看完公司的介绍，我觉得头头是道，自己的疑问可能是多余的。

不过，我不能停留於公司自身提供的资料，我要有自己的分析。

我开始计算公司的各项財务比率，试图从中发现些什么。

我很快便发现了端倪。

海生公司的应收帐款周转率只有1天，也就是说，1天之內就能收回销售款项。

相比之下，某可比公司应收帐款周转率为180天，也就是说，產品售出后180天才能收回销售款项。

毫无疑问，可比公司的销售条件比海生公司宽鬆很多，客户从可比公司购货，可以延期支付180天，在此期限內，就是把相关资金用於银行存款，也能获取不菲的收益。

所以…只要客户不傻，基本上都会从可比公司购货，而不是海生公司。

这样一来，可比公司的销售收入应该远高於海生公司，但实际上，却是海生公司遥遥领先。

不正常，很不正常。

难道海生公司的海鲜真的无与伦比，客户非要抢著用现款购买？

凭直觉，我认为这不可能。

我需要验证。

但是……怎么验证？

我陷入了沉思。

转眼便是第二天，我来到大富基金公司，和几个新入职人员坐上了前往培训的中巴。

车子在钢筋混凝土筑就的丛林里穿梭，过了大约一小时，才觉得眼前豁然开朗。

左边是绵延的山脉，右边是一望无际的大海，中间是一条两车道的马路。

“啊，是大海，真漂亮。”董婉激动地叫了起来。

“呵呵，我就对大海毫无感觉，我从小就在海边长大，海鲜都吃腻了。”寧远索然无味道。

我心里一动：“你家哪儿的？”

“渤海湾的。”

我马上想起来，海生公司就在渤海湾。

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