ahmi，美国住房抵押贷款投资公司。

上午十点半，他通过网络连接查看实时行情...股价在30.12美元处挣扎，盘中已两次下探30美元整数关口，又两次被微弱的买盘拉回。

像濒死者的心电图，波动渐弱，却仍在做最后的徒劳抵抗。

午休铃响，陆辰第一个走出教室。他没有去食堂，而是径直走向图书馆那个他已习惯的僻静角落。途中，他给父亲发了条简简讯息：“今天可能会动。”

陆文涛的回覆快得异乎寻常：“我在公司车库，有网络，可隨时连线。”

父子间的对话已日渐趋向这种军事行动式的简洁。

下午一点零七分，屏幕上的数字终於出现一道裂缝。

30.02...29.98....29.91...

击穿。

虽然只是短暂跌破，隨后又弹回30.05，但那个心理关口已被刺破过一次。市场的记忆会留下这道伤口。

陆辰打开另一个窗口，调出他过去一周整理的关键数据图表。那是ahmi未来三个月內到期的短期债务明细...商业票据，隔夜回购，银行信贷额度提取....密密麻麻的到期日分布在六、七、八三个月，尤其是七月中旬至八月初，有一个骇人的到期高峰。

与此同时，另一张图显示著美国商业票据市场的总体利率走势。自六月以来，非金融类商业票据的利率已悄然攀升了近80个基点，而市场总体规模则在萎缩。

“信贷紧缩，已经从次级抵押贷款证券市场，向更广泛的短期融资市场传导。”陆辰在心中默念，“ahmi这种高度依赖滚动融资的玩家，很快会发现自己站在乾涸的河床上，而下一波水源还在遥远的上游。”

他调出ahmi的期权链。

8月17日到期，行权价20美元的看跌期权（put），当前报价2.45美元/股。由於ahmi股价还在30美元上方震盪，市场普遍认为它短期內跌至20美元的可能性不高，因此期权价格相对便宜。

但这不是可能性的问题，而是时间问题。

陆辰仔细计算著。

50万美元本金，若以均价2.5美元买入该看跌期权，每手期权对应100股正股，则可买入约2000手。若ahmi在八月中旬前跌至20美元以下...这几乎是必然的....这些期权的內在价值將至少达到（行权价20美元..正股股价）乘以100股。若正股跌至10美元，单手持仓价值便是1000美元，2000手便是200万美元。

“当然，这一切的前提是市场必须在我预设的时间框架內，认清楚ahmi的真实价值...或者更准確地说，认清它已毫无价值。”

“风险在於，如果ahmi成功获得紧急注资，或市场情绪意外回暖，导致股价在八月期权到期前始终高於20美元，那么这50万美元將全部归零。”

“真正的归零。”