张勇声音陡然提高，清晰而坚定：“但宋董只说了一句话：优秀的公司赚取利润，伟大的公司贏得人心。

为骑手缴纳社保，不是可供討论的选项，而是今日优选商业模式的基石，是宋董的底线，没有任何商量余地！

今日寻找的，不仅仅是提供资金的財务伙伴，更是价值观契合、愿意一同塑造行业未来的战略盟友！”

话音落下，会议室陷入一片漫长的沉寂。

“啪、啪、啪。”缓慢而有力的掌声响起。

眾人循声望去，鼓掌的是坐在后排的国开金融代表蒋成。

“说得好！伟大的公司贏得人心！”蒋成声音洪亮，充满敬意。

“宋董格局高远，令人钦佩。主动承担这份社会责任，看似增加成本，实则是在构建最稳固的竞爭壁垒和可持续发展的根基。

这將彻底改变外卖行业的竞爭维度，倒逼全行业走向规范与健康。国开金融，全力支持！”

几位私募基金代表闻言，心中忍不住腹誹：国资机构自然可以谈情怀、讲大局，亏了也是战略性投入，为稳定嘛！

可他们管理的每一分钱都来自背后的lp，盈利与回报才是最高准则。

沈楠鹏轻嘆一声，彻底明白了这是宋词精心策划的一场阳谋。

当腾达拋出这个条件时，所有的投资机构，乃至市场上所有的竞爭对手，其实都已经没有选择了。

今日优选的对手们將陷入两难：跟进，则利润报表瞬间崩塌；

不跟，则会在舆论和未来的潜在监管中，被钉在血汗工厂、漠视责任的耻辱柱上。

这是一场用短期成本，兑换长期行业规则制定权的终极竞赛。

如果未来这个行业真能容纳数百万乃至千万骑手，维持这个庞大群体的稳定，必將成为不可忽视的社会命题。

届时，今日优选的选择，就是最大的先手和政治正確。

看到有人支持，张勇脸上露出一丝极淡的笑意：“正如蒋总所言，这也將逼迫行业进化。

一旦承担起这份成本，平台就必须追求极致的运营效率。

通过更先进的智能调度算法、更优化的配送路径规划、更高的订单密度，来对冲成本压力。

而这，恰恰是拥有腾达最具优势的战场。”

“鹏城创投，认可此项条款。”

“高瓴资本，”紧接著，一直未发言的张磊沉稳开口，“愿意成为与腾达价值观契合的长期合作伙伴。”

几个重要玩家的接连表態，如同推倒了多米诺骨牌。

投资人们心中明了，大势已定。社保条款，已成定局。

抱怨无济於事，现在需要计算的，是在这个新规则下，今日优选还值多少钱。

“那么，张总。”一位基金合伙人扬声问道，“谈谈实际的问题吧。在加入了每年至少十几亿刚性成本的前提下，今日优选，估值几何？”

会议室的气氛再度一变，从理念交锋，骤然进入真金白银的博弈阶段。

沈波阳神情肃穆，操控电脑，幕布上出现一份財务审计报告。

“上半年，平台营收178亿元，支付骑手人力成本70亿。平台总交易额（gmv

）712亿。

基於目前增速，预计全年营收380亿元，gmv突破1500亿元。”

立刻有人嗤笑一声：“沈总，这380亿营收里，有多少是用於补贴用户、培养习惯的虚增部分？

外卖行业净利润率天板也就6%，腾达生態强大，按顶格6%算，年利润不过2

2.8亿。

再减去刚才確认至少13亿社保成本，利润率瞬间被拉低到2.5%左右。

更何况，用户补贴在未来几年內恐怕都不会停止。

这意味著，今日优选可能在可预见的数年內，都无法实现帐面盈利。”

沈波阳面不改色：“正如各位所见，外卖是一个典型的高营收、高成本、战略性亏损的行业。

对於此类处於高速扩张期、以规模和市场占有率为优先的网际网路平台，市销率（p/s）是更合理的估值方法。”

熊小鸽立刻接口：“用市销率可以。但您这380亿营收，恐怕得打个对摺，剔除掉补贴部分才算公允吧？”

沈波阳竟点了点头：“合理。腾达做事，讲究公充。可以按190亿核心营收作为估值基准。

鑑於今日优选的龙头地位、腾达生態赋能，6倍市销率是合理的。据此测算，今日优选估值为1140亿。

“6倍？不可能！”

“沈总，市场对高增长但亏损业务的p/s容忍度在3到6倍。

社保成本让今日优选带上了沉重的传统行业属性，这必然压制估值倍数，3倍是极限了。”

“对，3倍，570亿。这个数字已经充分考虑了腾达的背景和市场份额。”

“570亿都显得冒进了————”

反对声浪再次涌起，几乎一面倒。

“各位！”张勇不慌不忙，侃侃而谈，“当前类似体量的独角兽公司估值普遍在百亿美元量级。

但外卖作为刚爆发的赛道，且腾达承担了额外的社会责任成本，因此变得独一无二，难以直接对標。

但外卖是最高频次本地生活入口，能为平台带来巨大流量。

今日优选终极目標是即时零售，未来凭藉合规、稳定的运力，向即时零售拓展时拥有天然优势。

今日优选，將是华国第一个合法、合规、健康、可持续的同城即时物流公司。”

“即时零售！”沈楠鹏低声重复。

与熊小鸽交换了一个眼神，都看到了彼此眼中的意动。这个战略构想把故事的天板陡然拔高。

会议室陷入了激烈的低声討论和计算中。

良久，高领资本张磊再次开口：“张总，投资不仅是投行业、投模式，归根结底，是投团队、投创始人的格局。

今日优选真正的灵魂和创始人，是宋先生。

从开创外卖行业，到如今力排眾议为骑手构建保障体系，再到清晰的即时零售战略。

无不体现出宋先生深远的前瞻性和坚定的社会责任感。高领资本欣赏並信任这样的格局。”

他略作停顿，环视四周，最后视线回到张勇身上。

“5倍市销率。以190亿核心营收为基，投后估值950亿。如果腾达接受这个倍数，高瓴资本愿意领投本轮。”

张勇心中一定。宋词给他的估值底线是4.5倍。5倍是超出预期的胜利。

但他脸上依旧平静，甚至微微皱了下眉，仿佛在艰难抉择。

几秒钟后，爽快回应：“张总快人快语，腾达也展现最大诚意。5倍，我们接受。投后估值950亿，本轮出让15%股权。”